美联储2026年降息预期大分歧：摩根大通为何只看好一次？
Michael Ross美联储年内第三次降息后，市场焦点转向未来利率走向，华尔街观点愈发分裂。摩根大通预测2026年仅降息一次，低于市场预期，背后是美联储内部决策层日益扩大的意见分歧，未来政策路径充满不确定性。
美联储年内第三次降息落地后，市场的焦点迅速转移到下一个问题：明年，以及更远的未来，利率将走向何方？对此，华尔街的观点正变得愈发分裂。摩根大通私人银行最新发布的报告就给出了一个低于市场普遍预期的预测，认为美联储在2026年将仅降息一次，幅度为25个基点，这与当前市场定价反映出的约50个基点预期形成了鲜明对比。
决策层内部分歧加剧：从投票和“点阵图”看信号
摩根大通的谨慎预测并非空穴来风，其背后是对美联储内部日益扩大的意见分歧的洞察。
该行全球投资策略师Weiheng Chen在报告中特别指出，美联储最近一次的政策会议上出现了三张反对票，这是自2019年以来最多的一次。投票细节清晰地表明，决策者们在未来宽松政策的实施节奏上存在显著分歧。
这种分歧在会后公布的“点阵图”中得到了进一步印证。虽然决策层的利率路径预测中值与三个月前保持一致，仍然预计明年会有一次25个基点的降息，但具体到个人观点，则显示出明显的割裂：
这种几乎势均力敌的对立观点，揭示了未来利率路径的高度不确定性。
反对声音：经济强劲，或许已无需更多刺激
在摩根大通预测“少降息”的同时，市场上甚至出现了“不降息”的更强硬观点。
阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的联合创始人兼首席执行官马克·罗恩（Marc Rowan）就认为，当前的美国经济状况或许已经不再需要美联储通过进一步降息来提供支持。
罗恩进一步分析称，从更长远的视角看，美国市场正面临着结构性的通胀压力。他解释道：“世界各地的政府都在大规模举债。同时，出于合理且正当的理由，我们通过移民改革调整劳动力供应结构，并通过征收关税等措施来调节商品流通。这些举措往往都会引发通货膨胀。”
劳动力市场：决定未来利率走向的关键变量
在这场关于未来利率路径的辩论中，美国的劳动力市场数据仍然是至关重要的决策依据。尽管目前就业市场出现了一些企稳的迹象，但失业风险的存在可能会成为促使美联储继续推行宽松政策的关键驱动力。未来几个季度的就业和薪资数据，将很大程度上决定鹰派与鸽派谁能最终主导政策方向。
