ING:政治为11月预算案英债最大风险
Devin英国财政部放弃增收所得税计划，导致国债收益率跃升，并引发市场对300亿英镑财政缺口如何填补的质疑。ING分析指出，收益率上涨部分源于降息预期减弱，而政治风险或成为未来国债市场的最大不确定性。
英国国债收益率自上周低点已跃升15个基点，此前有报道称财政部放弃了提高所得税的计划，据报道原因是经济预测有所改善。
这一举动引发了人们对政府将如何在11月26日秋季预算案前解决300亿英镑财政缺口的质疑。尽管近期有所上升，国债收益率仍比10月中旬水平低约20个基点。
根据ING的分析，收益率飙升部分原因是市场降低了对英国央行降息的预期，因为较少的财政紧缩意味着更高的增长和较少的货币宽松需求。
然而，10年期国债的风险溢价也从几天前的6个基点上升至13个基点，不过仍低于10月初时的25个基点。
《金融时报》上周报道称，与3月份相比，政府面临200亿英镑的财政缺口。这一缺口可能是由每年0.3个百分点的生产力增长预测下调所驱动，部分被近期较高的工资增长和通胀提振税收所抵消。
其他考虑因素包括此前对冬季燃料补贴和福利支出的政策逆转，以及可能提出的取消两孩福利上限和降低能源账单增值税的计划，根据财政研究所的估计，这些措施每年可能耗资55亿英镑。
ING预计约需150亿英镑的前期税收增加，可能包括对豪宅增加市政税（40亿英镑）、将国民保险扩展至房东（20亿英镑）、对电动汽车征收按里程付费税（20亿英镑）以及对小税种进行调整。
该银行认为，如果约一半的财政缺口通过前期税收增加来填补，国债收益率可能不需要进一步大幅上升。明年的赤字预计将从本财年约4.3%降至接近3%，主要得益于税收等级的冻结。
ING分析师表示，国债市场面临的最大风险来自政治而非财政政策本身。
随着工党在2025年民调支持率下降以及首相基尔·斯塔默面临日益增加的压力，任何领导权挑战都可能引发对财政纪律的担忧，特别是如果这导致一位更左倾的财政大臣取代雷切尔·里夫斯。
