大摩威尔逊：短期风险无碍，看好2026年稳健增长
Owen Li摩根士丹利分析指出，近期美股疲软仅是暂时的逆风，更广泛的盈利复苏将在2026年强劲启动。尽管美联储指引和政府停摆带来干扰，但盈利修正广度预示着企业基本面正在增强，预示着市场稳健增长的长期趋势。
根据摩根士丹利的分析，近期美国股市因美联储谨慎指引和持续的政府停摆而表现疲软，但这种情况应该是短暂的，更广泛的盈利复苏将在2026年获得动力。
"虽然美联储指引和政府停摆的阴影已经影响了近期市场表现，但这些只是通往2026年盈利增长驱动的稳健市场道路上的暂时性逆风，"该行首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)在一份报告中表示。
盈利修正广度——衡量企业指引动能的关键指标——已开始重新加速，从10月底的6%上升至11%。威尔逊指出，软件、运输、能源、汽车和医疗保健领域的改善信号表明，盈利预期的下一轮上升已经开始。
威尔逊表示，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)关于"12月降息的不那么鸽派指引"以及由于政府停摆导致缺乏官方就业数据，推迟了确认劳动力市场降温的时间。债券市场现在预计到2026年6月仅有两次降息，反映了对政策转向放缓的预期。
尽管如此，威尔逊预计"最终，美联储可能会实施比市场当前预期更加鸽派的政策"，尽管时机可能与股票投资者的希望不一致。替代性劳动力指标显示劳动力市场正逐渐放缓而非急剧恶化，他认为这与政府希望"保持经济热度"的意愿一致。
威尔逊还指出，政府停摆对流动性和消费支出的影响是可见但暂时的。
"一旦停摆结束，这些支付将恢复，我们可能会看到流动性条件的缓解，"这位策略师写道。他补充说，可选消费品的盈利修正最近有所软化，但随着政府支付正常化应该会恢复。
尽管近期波动，威尔逊重申市场仍然受到企业基本面增强的支撑。中值股票显示出四年来最佳的盈利增长，而标普500的收入超预期比例达到历史平均水平的两倍。
"这些都是明确的迹象，表明盈利复苏正在进行，定价能力正在增强，"他表示。
