高盛时隔一年重申看好印度股市
Owen Li高盛集团一改此前谨慎立场，上调印度股市评级至“增持”，预见该国5.4万亿美元市场将因政府支持、企业盈利复苏及外资持仓低位而迎来转机。该行设定Nifty 50指数2026年底目标为29000点。
在经历了一年因高估值和盈利增长放缓的谨慎立场后，高盛集团日前对印度股市的看法转向积极，将其评级上调至"增持"。该行认为，印度政府的支持性政策、企业盈利前景的改善以及外国投资者持仓处于低位，共同为这个价值5.4万亿美元的市场创造有利条件。
高盛在11月7日发布的一份报告中，将印度国家证券交易所Nifty 50指数的2026年底目标位设定在29000点，这意味着较当前价有约14%的上涨空间。该行曾在去年10月因估值过高和预期利润增长放缓而下调了对印度股票的评级。
高盛的乐观展望使其与法国兴业银行、汇丰控股等机构的观点趋于一致，这些机构均预测印度股市将出现反弹。2025年以来，印度股市的表现远逊于区域内其他市场，创下了二十多年来最大的落后幅度。如今，随着估值压力的缓解、降息和消费税削减等政策对经济复苏的预期升温，投资者的信心正在回升。
"我们有理由相信印度股市在未来一年将表现更佳，"包括高盛分析师在报告中写道。他们预计，在更有利的宏观环境下，MSCI印度指数成分公司的利润增长将从2025年的10%加速至2026年的14%。
扭转颓势：跑输大盘后迎来转机
高盛表示，印度股市在2025年表现平平，MSCI印度指数以美元计价仅上涨3%，而同期新兴市场整体涨幅高达30%。报告称，这是印度股市在过去二十年中相对于新兴市场最大幅度的年度跑输。
这种显著的落后表现，源于去年市场见顶时的高昂估值，以及对经济增长和企业盈利进入周期性放缓的预期，这些因素促使高盛在去年10月下调了对印度市场的看法。随着2025年企业盈利预期不断被下调，叠加美国关税和H1B签证成本上升等宏观不利因素，市场情绪进一步恶化，导致外国投资者大规模撤离。数据显示，自2024年9月的市场高点以来，外国投资者已净卖出近300亿美元的印度股票。
四大反转理由：政策、盈利、仓位与估值
高盛认为，当前长达一年的盈利下调周期已趋于稳定，并出现复苏迹象，结合政策驱动的宽松金融环境，印度股市有望在未来一年扭转此前表现不佳的局面。该行提出了支撑其乐观看法的四个关键论据：
青睐金融消费，看好本土主题
基于其"增持"评级，高盛建议投资者重点关注受益于本土经济的板块，同时点明了四大投资主题：
尽管前景乐观，高盛仍在报告中提示了几个主要风险。首先，如果国内增长和企业盈利的复苏不及预期，将对其正面观点构成根本性挑战。其次，持续的外部逆风，如美国关税问题，可能继续抑制企业投资。此外，全球股市（尤其是在美国）因高估值和"AI泡沫"担忧而出现回调，也可能通过情绪和估值渠道影响印度市场。最后，投资者对印度市场缺乏纯粹的AI受益者以及AI对IT服务业就业的潜在负面影响感到担忧，这可能抑制外国投资者的风险偏好。
