美国高关税为何没推高通胀？关键在“有效关税率”没那么高

Devin

摘要:

最新研究揭示，进口关税的实际影响被大大弱化，有效税率远低于预期。这解释了通胀为何未如预期般飙升，但未来税率仍有上升风险。

最新研究显示，进口商实际缴纳的关税强度远低于“名义”公告的水平，这大大弱化了物价的上行压力。巴克莱用美国普查数据测算，5月的加权有效关税率约为9%，低于按政策公告推算的12%。原因在于：超过一半的进口仍免税，且企业与消费者已把采购转向关税较低的来源地或转用本土替代。摩根大通也得出类似结论。

这有助解释为何通胀没有如预期那样大幅飙升。尽管7月生产者物价月增创三年新高，进口家具等品类价格在抬头，但上半年总体通胀韧性仍强。宾大沃顿预算模型估算，新关税1–6月带来585亿美元关税收入，但并未立刻转化为全面物价冲击。

关税覆盖面目前也没想象中那么广。巴克莱测得6月只有48% 的美国进口实际被征税；医药、部分电子与半导体、以及来自低税伙伴的商品存在豁免，含有一定比例美国成分的商品还有部分豁免。不过，银行预计有效税率后续会抬升：一些豁免与漏洞可能收紧，小额包裹的800美元免税也将被暂停，且个别行业名义税率仍有上调威胁。巴克莱认为，加权有效关税率最终或升至约15%（当前约10%，去年约2.5%）。其他机构用不同口径测得更高的消费者端“有效税率”，但也承认企业实际支付通常更低。

企业层面的传导也在滞后发生。不少公司年初抢跑进口，导致之后几个月进口回落；随着库存消化，它们要么开始承担更高关税、要么面临少货可卖，价格因此逐步上调。一些企业已明确将从秋季起分批提价（涨幅视品类而定），以“温水式”方式把部分关税成本向下游传导。总体而言，真正的关税冲击更像是慢慢渗出，而不是一次性爆发。

来源: 新浪财经

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

新闻、快讯、历史图表数据和基本公司数据由 FastBull Ltd 提供。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。