关税阴云下日本Q2经济超预期扩张，强化日央行加息预期
Damon日本经济上季度扩张速度超出预期，这为日本央行今年再次提高基准利率提供了理由，同时也给陷入困境的首相石破茂带来了难得的好消息。
日本第二季度经济超预期扩张
日本经济增长主要由企业投资带动，企业投资环比增长1.3%，超过市场普遍预期的0.7%。私人消费小幅增长0.2%。
经济表现超出预期，可能会强化市场对日本央行今年将再次加息的看法。尽管预计日本央行将在9月19日下次议息会议上维持利率不变，但42%接受Bloomberg调查的经济学家预计日本央行将在10月份加息。日本央行行长植田和男上个月表示，如果当局确信国内需求能够保持稳定，将继续提高借贷成本。
Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“日本第二季度GDP意外强劲，为日本央行近期加息提供了有力依据，同时也证明了尽管美国加征关税，但日本国内需求依然保持稳定。”
周五公布的GDP数据首次反映了美国总统唐纳德·特朗普所谓的对等关税和汽车关税的影响，这些政策于4月开始生效。在此期间，日本面临10%的基准关税以及25%的汽车关税。美国3月份开始对钢铁进口加征的25%关税也在6月初翻倍。
日本综合研究所经济学家 Hiromu Komiya表示：“即使美国关税存在诸多不确定性，日本企业投资也一直在稳步增长。”
石破茂政府表示，一旦华盛顿根据7月底达成的协议调整行政命令，汽车税将设定为15%，与当前基准税率相同。本月早些时候，日本政府将本财政年度的实际经济增长预期从此前的 1.2%下调至 0.7%。此次下调在一定程度上反映了特朗普贸易政策导致的全球经济前景恶化。
在此背景下，日本经济在4月至6月期间展现出的韧性将为石破茂带来一定的政治支持。石破茂的执政联盟在上个月的选举中失去了参议院的多数席位，部分原因是民众普遍对物价持续上涨感到不满。迄今为止，石破茂拒绝了党内要求其辞职的呼声。
尽管全球贸易面临阻力，但日本企业支出依然保持坚挺，这与日本央行最新的短观调查结果一致。该调查显示，大型企业计划本财年将投资提高 11.5%，高于此前估计的 3.1%。
私人支出占日本GDP的近60%，尽管通胀持续存在，但其增长幅度仍略高于预期。今年薪资谈判带来的稳健工资增长在一定程度上推动了家庭支出增长。
净出口为经济增长贡献了0.3个百分点。尽管美国加征关税，但日本出口实际仍保持增长，较上期增长2%，原因是企业降低了销售价格以保住市场份额。
强劲的入境旅游也支撑了净出口。第二季度外国游客的消费额增长了18%，2025年上半年游客人数创历史新高。
第三季度的数据或许更能反映出关税政策带来的影响，因为前期的冲击效应已经消退。日本经济增长面临的其他风险包括持续的通胀，预计下周公布的数据显示，7月份消费者价格涨幅仍远高于日本央行的目标。
不过，今年日本大型企业承诺给员工加薪5%以上，超过了通胀率。这可能会支撑未来几个月的消费。
Komiya表示：“在消费者方面，我们预计实际工资将在秋季开始回升，这应该会给家庭带来更多支撑。”
