CBOT持仓：基金疯狂加仓空头！玉米、大豆为何被集体看空？小麦多头还能撑多久？

周三（6月11日），CBOT谷物期货市场呈现震荡走势，美玉米主力合约上涨0.34%至4.39-1/2美元/蒲式耳，美大豆微涨0.09%至10.57-1/2美元/蒲式耳，美小麦上涨0.19%至5.35-1/2美元/蒲式耳，美豆油下跌0.17%，美豆粕微涨0.03%。近期市场情绪受到多重因素驱动，包括中美经贸磋商的乐观预期、美国中西部作物生长改善、巴西大豆出口动态以及俄乌局势对全球粮食供应的潜在影响。持仓数据显示，商品基金在过去30个交易日对玉米和大豆转为净空头，对小麦保持净多头，而豆油和豆粕持仓则呈现分化。结合基本面与基差变动，本文将深入分析各品种的持仓变化、市场情绪及对价格走势的潜在影响，并展望未来趋势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

2025年6月10日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。具体变动数据见图表。

美玉米：空头持仓加剧，出口需求与天气博弈

过去30个交易日，商品基金在CBOT玉米期货的净空头持仓增加106100手，最近5个交易日新增净空头6100手，显示市场对玉米价格的看空情绪持续增强。6月10日，基金进一步增加投机性净空头，反映出交易者对美国国内供应宽松的预期。美国农业部最新作物进展报告显示，截至6月8日，美国玉米优良率升至71%，较前一周提高2个百分点，超出市场预期，表明中西部地区天气条件改善，作物生长良好。然而，出口需求端提供一定支撑，中美经贸磋商的乐观进展提振市场风险偏好，6月装船的CIF玉米驳船基差较CBOT7月合约（CN25）上涨1美分/蒲式耳至67美分/蒲式耳，FOB出口升贴水稳定在82美分/蒲式耳，显示出口需求稳中有升。巴西6月玉米出口预计增加，全球供应竞争可能限制美玉米价格上行空间。展望短期，玉米价格可能在4.30-4.50美元/蒲式耳区间震荡，受制于供应宽松压力，但若谈判取得实质进展，远月合约可能因出口预期改善而获得支撑。

美大豆：多空交织，贸易谈判与供应压力并存

CBOT大豆期货过去30个交易日净空头持仓增加25000手，但最近5个交易日转为净多头9500手，显示市场情绪有所回暖。6月10日，基金持仓多空平衡，反映交易者在当前价位上的观望态度。基本面看，中美经贸磋商的乐观情绪推动大豆价格逼近两周高点10.57-1/2美元/蒲式耳，交易商预计两国可能在关税和出口限制问题上达成框架协议，利好美国作为全球第二大大豆出口国的市场前景。然而，美国农业部报告显示大豆优良率升至68%，作物生长条件改善，叠加巴西6月出口预计达1408万吨，全球供应充裕限制价格上行。基差方面，6月装船的CIF大豆驳船基差较CBOT7月合约（SN25）上涨1美分/蒲式耳至70美分/蒲式耳，FOB出口升贴水上涨2美分/蒲式耳至80美分/蒲式耳，显示出口需求温和回暖。短期内，大豆价格可能在10.40-10.70美元/蒲式耳区间波动，远月合约受贸易谈判进展和美豆播种面积下调预期的支撑，存在上行潜力。

美小麦：净多头持仓延续，俄乌局势与天气风险并存

CBOT小麦期货过去30个交易日净多头持仓增加5500手，最近5个交易日新增净多头1000手，显示市场对小麦价格的看多情绪较为稳定。6月10日，基金增加投机性净空头，反映短期获利了结压力。美国农业部报告显示，春小麦和冬小麦作物评级超出预期，优良率提升，但俄乌局势对全球小麦供应的潜在影响仍令市场保持警惕。一家知名机构指出，俄罗斯2025年粮食收成预计增至1.35亿吨，较去年增加500万吨，供应宽松预期压制价格。然而，埃及近期招标采购380万吨小麦，显示全球需求依然强劲。基差方面，小麦现货市场基差未见明显波动，反映供需相对平衡。技术面看，7月芝加哥软红冬小麦（SRW）合约在5.06-1/4美元/蒲式耳的低点形成看涨旗形，短期内可能测试5.50美元/蒲式耳阻力位。展望未来，小麦价格可能在5.30-5.60美元/蒲式耳区间运行，俄乌局势和美国平原地区降雨对价格的影响需密切关注。

美豆粕：空头情绪占优，饲料需求提供支撑

CBOT豆粕期货过去30个交易日净空头持仓增加6500手，最近5个交易日新增净空头1500手，显示市场对豆粕价格的看空情绪占主导。6月10日，基金持仓多空平衡，反映交易者在当前价位上的谨慎态度。基本面看，欧盟2024/25年度豆粕进口量增至1820万吨，同比增长25%，显示饲料需求强劲。伊朗近期招标采购12万吨豆粕，吸引多方报价，进一步支撑需求预期。然而，巴西植物油行业协会维持2024/25年度豆粕出口预测不变，为2360万吨，供应充足限制价格上行。国内市场方面，豆粕现货供应宽松，但油厂压榨利润偏低支撑挺价情绪，短期内豆粕盘面偏强运行。价格方面，基准合约周二收高0.1%，显示市场在需求与供应压力间寻找平衡。展望短期，豆粕价格可能在当前水平附近震荡，若中美谈判进一步提振大豆需求，远月合约可能获得支撑。

美豆油：多头情绪回暖，生物燃料政策影响显现

CBOT豆油期货过去30个交易日净空头持仓增加3000手，但最近5个交易日转为净多头4500手，显示市场情绪有所好转。6月10日，基金增加投机性净多头，反映对豆油价格的看多预期增强。基本面看，美国能源信息署预测，由于联邦税收抵免政策调整，美国2025年生物柴油和可再生柴油进口量将大幅减少，利好国内豆油需求，推升基准合约周二收高0.9%。然而，马来西亚棕榈油库存升至199万吨，创八个月高位，且国际原油价格走低，拖累豆油价格上行空间。基差方面，豆油现货市场基差未见明显变化，反映供需平稳。国内市场数据显示，进口巴西大豆压榨利润下降，7-9月船期现货压榨利润仅20-70元/吨，油厂挺价意愿增强。展望短期，豆油价格可能在当前水平附近窄幅震荡，若生物燃料需求持续改善，远月合约可能测试更高阻力位。

未来趋势展望

CBOT谷物期货市场短期内将延续震荡格局，玉米受供应宽松和出口需求博弈影响，价格可能在4.30-4.50美元/蒲式耳区间运行；大豆在中美经贸磋商乐观预期和作物生长改善的交织下，可能在10.40-10.70美元/蒲式耳波动；小麦受俄乌局势和美国天气因素支撑，价格或在5.30-5.60美元/蒲式耳区间运行；豆粕在饲料需求和供应宽松的平衡中偏强震荡；豆油则受生物燃料政策利好驱动，短期内可能维持强势。远月合约方面，中美谈判进展、美豆播种面积下调预期以及全球供应动态将是关键驱动因素，需密切关注USDA供需报告和天气预报对盘面的影响。

来源: 汇通网