CBOT谷物多空对弈：基金持仓暗藏哪些“胜负手”？大豆、小麦关键支撑位告急！
Devin摘要:
周二（5月6日），CBOT谷物期货市场呈现分化走势，大豆和豆油延续弱势，玉米小幅反弹，小麦承压下行，豆粕则保持低位震荡。
周二（5月6日），CBOT谷物期货市场呈现分化走势，大豆和豆油延续弱势，玉米小幅反弹，小麦承压下行，豆粕则保持低位震荡。最新数据显示，大宗商品基金在5月5日净卖出大豆、豆油、玉米、小麦和豆粕期货合约，反映市场情绪偏谨慎。基本面方面，美国作物播种进度略低于预期，巴西大豆和玉米产量上调，叠加关税言论引发的避险情绪，共同主导盘面波动。国际油脂市场疲软、马来西亚棕榈油库存预期增加进一步拖累豆油表现，而USDA即将发布的5月供需报告成为市场关注焦点。
本文基于最新持仓变动、基差及国际交易数据，分析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的盘面情绪与趋势，展望未来方向。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年5月5日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：持仓空头加码，俄乌局势与播种进度主导情绪
CBOT小麦期货5月6日下跌0.14%，报5.30美元/蒲式耳。持仓数据显示，5月5日大宗商品基金增加小麦投机性净空头，延续近30个交易日的空头加仓趋势，但最近5个交易日转为增持净多头，反映短期多空博弈加剧。基本面看，美国冬小麦优良率升至51%，为2020年以来同期最高，缓解供应担忧，但播种进度略低于预期，春小麦种植率仅44%，不及市场预期的46%。俄乌局势持续扰动全球小麦贸易，推高出口国风险溢价，短期对价格形成支撑。然而，USDA周一报告显示，美国小麦出口检验量下降，叠加巴西等南半球产区竞争加剧，压制盘面情绪。
基差方面，美国国内小麦现货基差稳中趋弱，反映现货需求疲软。国际市场方面，欧盟采购增加为美麦出口提供一定支撑，但整体需求偏弱。技术面上，小麦期价在5.20-5.40美元/蒲式耳区间震荡，短期关注5.20美元/蒲式耳支撑位。
趋势展望：小麦盘面短期维持区间震荡，俄乌局势与USDA供需报告将是关键变量。若报告确认全球库存偏紧，期价或尝试上探5.50美元/蒲式耳；反之，需求疲软可能导致期价跌向5.00美元/蒲式耳。
大豆：巴西竞争与关税言论施压，空头情绪升温
CBOT大豆期货5月6日下跌0.24%，报10.43美元/蒲式耳。持仓数据揭示市场情绪恶化，5月5日大宗商品基金净卖出6000手大豆期货合约，投机性净空头持续增加，近30个交易日转为净多头，显示远期预期分化。基本面方面，美国大豆播种进度达30%，略低于市场预期的31%，但高于五年均值23%，天气预报显示未来6-10日主产州气温偏高，利于作物生长。巴西大豆收割进度达97.7%，Celeres上调2024/25年度产量预期，出口竞争力增强，对美豆形成显著压制。美国对华大豆出口检验量骤减至68099吨，占总量的21.01%，反映中国采购重心转向巴西。
基差方面，美国国内大豆现货基差走弱，伊利诺伊州1号黄大豆价格报10.55美元/蒲式耳，较一周前微涨。特朗普关税言论引发市场担忧，叠加USDA拟削减EPA预算可能削弱生物燃料需求，空头情绪升温。技术面上，大豆期价跌破10.50美元/蒲式耳关键支撑，短期或测试10.20美元/蒲式耳。
趋势展望：大豆期价短期偏弱运行，USDA供需报告若下调美豆出口预期，期价可能跌向10.00美元/蒲式耳。长期看，中国采购节奏与巴西供应压力仍是核心驱动。
豆油：棕榈油拖累与库存压力加剧，空头主导盘面
CBOT豆油期货5月6日下跌0.23%，延续弱势。持仓数据表明，5月5日大宗商品基金增加豆油投机性净空头，近30个交易日转为净多头，显示短期看空情绪强烈，但远期预期有所改善。基本面方面，马来西亚棕榈油产量环比增长17.03%，4月库存预期升至179万吨，叠加国际原油价格走弱（布伦特原油报60.34美元/桶），对豆油形成显著拖累。美国国内豆油压榨利润下滑至2.16美元/蒲式耳，伊利诺伊州毛豆油报价49.03美分/磅，反映现货市场疲软。特朗普拟削减EPA预算进一步打击生物燃料需求预期，豆油基差持续走弱。
国际市场方面，印尼生物柴油消费量升至444万升，棕榈油掺混比例提高至40%，对豆油出口形成替代压力。技术面上，豆油期价在49.00-50.00美分/磅区间承压，短期关注48.50美分/磅支撑位。
趋势展望：豆油盘面短期延续弱势，棕榈油库存压力与原油价格低迷将限制反弹空间。若USDA报告确认全球油脂库存上升，期价可能跌向48.00美分/磅；若需求端出现意外提振，反弹目标在50.50美分/磅。
豆粕：压榨回升与库存低位博弈，多头情绪有所回暖
CBOT豆粕期货5月6日下跌0.14%，报287.08美元/短吨。持仓数据复杂，5月5日大宗商品基金增加投机性净空头，但近5个交易日转为净多头，显示短期多头情绪回暖，近30个交易日则重回净空头，反映市场对远期供需分歧加大。基本面看，美国国内油厂压榨量回升，4月总量540万吨，低于去年同期770万吨，但周度压榨量增至150万吨，库存压力渐显。国内豆粕现货价格较上周大幅下调，反映供应宽松预期增强。然而，低库存（全国豆粕库存处低位）与刚需补库需求为盘面提供支撑。
基差方面，美国国内豆粕基差趋弱，伊利诺伊州48%蛋白豆粕报价287.08美元/短吨，较期价贴水。国际市场方面，巴西大豆到港增加，国内油厂开机率回升，短期供应压力上升。技术面上，豆粕期价在285.00-290.00美元/短吨区间震荡，短期关注285.00美元/短吨支撑。
趋势展望：豆粕盘面短期偏弱整理，但低库存与需求韧性限制下行空间。USDA报告若上调美豆压榨预期，期价可能跌向280.00美元/短吨；若需求端超预期，期价或上探295.00美元/短吨。
玉米：播种进度偏慢与巴西产量上调博弈，反弹动能有限
CBOT玉米期货5月6日上涨0.28%，报4.55美元/蒲式耳，结束三日连跌。持仓数据显示，5月5日大宗商品基金增加玉米投机性净空头，延续近30个交易日空头加仓趋势，反映市场情绪偏谨慎。基本面方面，美国玉米播种进度达40%，略低于市场预期的41%，但高于五年均值39%，主产州未来6-10日高温天气利于作物生长。巴西玉米产量预期上调至135.4百万吨，出口竞争加剧，压制美玉米价格。美国国内基差稳中趋弱，现货需求疲软，出口检验量下降。
国际市场方面，欧盟采购增加为美玉米提供一定支撑，但中国采购重心转向南美，出口订单稀少。技术面上，玉米期价在4.50-4.70美元/蒲式耳区间震荡，短期关注4.50美元/蒲式耳支撑位。
趋势展望：玉米盘面短期震荡偏弱，USDA供需报告若确认全球库存宽松，期价可能跌向4.40美元/蒲式耳；若天气或需求端出现利多，期价或反弹至4.80美元/蒲式耳。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内将受USDA5月供需报告、播种进度及国际供需格局主导。小麦因俄乌局势与库存预期分化，料维持5.20-5.50美元/蒲式耳区间震荡。大豆受巴西竞争与关税言论压制，期价或进一步下探10.00美元/蒲式耳。豆油在棕榈油库存压力与原油低迷拖累下，短期难改弱势，关注48.00美分/磅支撑。豆粕因低库存与需求韧性具备一定抗跌性，料在285.00-295.00美元/短吨区间整理。玉米受播种进度偏慢与巴西产量上调博弈，反弹动能有限，期价或在4.40-4.80美元/蒲式耳区间运行。投资者需密切关注USDA报告与国际市场动态，把握盘面节奏。
来源: 汇通网
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