نقاش في مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، مع التركيز على بيانات التضخم والوظائف

من المرجح أن تؤدي قفزة في أسعار الجملة إلى تعزيز المخاوف بين صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من أن ارتفاع التضخم لا يزال يشكل خطرا، مما يؤدي إلى تكثيف النقاش حول حكمة خفض أسعار الفائدة في اجتماعهم في سبتمبر/أيلول وترك التوتر بين البنك المركزي الأمريكي والبيت الأبيض دون حل.

ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة تفوق التوقعات بلغت 0.9% في يوليو مقارنةً بشهر يونيو، وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل الأمريكية يوم الخميس. وارتفع تضخم خدمات التجارة، وهو مقياس لهوامش ربح التجزئة والجملة، بنسبة 2%، وهي أسرع وتيرة له منذ عامين، في إشارة محتملة إلى انتقال الأسعار إلى المستهلكين بدلاً من امتصاصها من خلال انخفاض الأرباح.

وقال محللون إن الزيادة قد تكون بمثابة مقدمة لارتفاع أسعار المستهلك، والتي عكست حتى الآن تأثيرا أكثر محدودية للتعريفات الجمركية الأعلى التي فرضتها إدارة ترامب مقارنة بالتوقعات الأولية.

يظهر مؤشر أسعار المنتجين خدمات التجارة

وقد أدت هذه البيانات إلى استبعاد احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية أكبر من المعتاد في أذهان المستثمرين في اجتماع سبتمبر/أيلول، وتركت لصناع السياسات مهمة اتخاذ القرار بشأن كيفية تبرير خفض متوقع بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول مع بقاء التضخم أعلى كثيرا من هدفهم البالغ 2%.

قال ألبرتو موساليم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، في مقابلة مع قناة CNBC يوم الخميس، إن ضعف نمو الوظائف مؤخرًا دفع إلى إعادة تقييم المخاطر التي تواجه الاقتصاد، إذ يُهدد تباطؤ النمو سوق العمل، وقد يستدعي خفضًا في الفائدة إذا استمر هذا الضعف. لكنه أضاف أنه بحاجة إلى مزيد من البيانات قبل اتخاذ قرار بشأن ما يجب فعله في سبتمبر، نظرًا لتجاوز التضخم المستهدف، ولأن الاقتصاد لا يزال في مرحلة مبكرة من عملية التكيف مع ارتفاع ضرائب الاستيراد.

وقد يقترب التضخم في بعض التدابير التي يراقبها بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب من 3% بعد بيانات مؤشر أسعار المنتجين الجديدة، وقال مسلم إنه لا يزال غير ملتزم بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول حتى يعرف المزيد.

قال مسلم، الذي صوّت هذا العام على سياسة أسعار الفائدة الفيدرالية: "أتوقع أن يتلاشى معظم تأثير الرسوم الجمركية على التضخم بعد ربعين أو ثلاثة أرباع... ولكن هناك احتمال معقول أن تكون أكثر استمرارية". وأضاف: "نحن بحاجة إلى فهم أفضل لهذا الأمر... سيكون من المفيد الحصول على المزيد من البيانات".

من المقرر أن يتلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي تقريرا آخر عن التوظيف يغطي شهر أغسطس، فضلا عن بيانات التضخم لهذا الشهر قبل اجتماعه في سبتمبر، وهي الإصدارات التي قد تثبت أهميتها المحورية في اتخاذ قرار بشأن خفض أسعار الفائدة وكيفية صياغة هذا القرار ــ سواء كبداية لدورة خفض تهدف إلى تحريك السياسة النقدية إلى وضع "محايد"، أو كتعديل قد يتبعه أو لا يتبعه المزيد من التحركات في أسعار الفائدة.

في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو/تموز، أبدى اثنان من محافظي البنك، كريستوفر والر ونائبة رئيس الإشراف ميشيل بومان، معارضتهما لقرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، مفضلين خفضها بمقدار ربع نقطة مئوية، وهي النتيجة التي يعتبرها المستثمرون الآن شبه مؤكدة قبل اجتماع سبتمبر/أيلول.

يدعو بيسنت إلى سلسلة من التخفيضات

في الأيام الأخيرة، زعم وزير الخزانة سكوت بيسنت أن سلسلة من التخفيضات قد تكون مبررة لتحريك سعر الفائدة القياسي من النطاق الحالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.5%، إلى نحو 3%، وهو المستوى الذي لا يعتبر أنه يعزز النشاط الاقتصادي ولا يثبطه.

وقال بيسنت في مقابلة مع قناة فوكس بيزنس يوم الخميس: "هناك مجال لسلسلة من التخفيضات... نموذج سعر الفائدة المحايد هو أقل بنحو 150 نقطة أساس"، مضيفًا أنه لا يقدم نصائح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المفترض أن تُتخذ أحكامه بشأن سياسة أسعار الفائدة بشكل مستقل عن تأثير البيت الأبيض، ولكنه ببساطة يشير إلى تحليله للوضع.

لكن تعليقاته سبقت نشر بيانات أسعار الجملة الجديدة التي من المرجح أن تؤدي إلى تعقيد قراءة بنك الاحتياطي الفيدرالي للوضع.

وقال مسلم، رغم أنه لم يصدر أحكاما مسبقة على نتيجة سبتمبر/أيلول، إنه شعر بأن خفضا أكبر بنصف نقطة مئوية "لا تدعمه" الظروف الاقتصادية الحالية، وهي وجهة نظر شاركتها فيها رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي في مقابلة مع صحيفة وول ستريت جورنال.

إن ارتفاع التضخم في قطاع الخدمات، والذي كان واضحا تحت بيانات أسعار المستهلك التي صدرت يوم الأربعاء، قد يثير قلق صناع السياسات الذين كانوا يعتمدون على انخفاض أسعار الخدمات لتعويض أي قفزة مرتبطة بالتعريفات الجمركية في تكلفة السلع المستوردة.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي، وهو أيضا من المصوتين لصالح السياسة، يوم الأربعاء إنه منفتح على خفض الفائدة في سبتمبر رغم المخاوف المستمرة بشأن التضخم، لكنه يركز على المعلومات القادمة.

وقال جولسبي "سنحصل على بعض المعلومات الجيدة والمهمة التي سأضيفها إلى المعلومات التي حصلنا عليها خلال الأشهر الثلاثة الماضية".

المصدر: رويترز