التضخم الأساسي في اليابان يصل إلى أعلى مستوى له في أكثر من عامين، وقد يجبر بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة في نهاية العام
جيمس ويتمانأظهرت بيانات يوم الجمعة أن التضخم الأساسي في اليابان تسارع بأسرع وتيرة سنوية في أكثر من عامين في أبريل نيسان، مع ارتفاع مستمر في تكاليف المواد الغذائية، مما يزيد من احتمالات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام.
أظهرت بيانات يوم الجمعة أن التضخم الأساسي في اليابان تسارع بأسرع وتيرة سنوية في أكثر من عامين في أبريل نيسان، مع ارتفاع مستمر في تكاليف المواد الغذائية، مما يزيد من احتمالات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام.
وتسلط البيانات الضوء على المأزق الذي يواجهه بنك اليابان في الموازنة بين ضغوط الأسعار الناجمة عن التضخم الغذائي المستمر والرياح المعاكسة للنمو الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد الأغذية الطازجة لكنه يشمل أسعار النفط، بنسبة 3.5% في أبريل/نيسان مقارنة بالعام السابق، متجاوزا توقعات السوق لزيادة بنسبة 3.4% ومتسارعا من زيادة بنسبة 3.2% في مارس/آذار.
كما كان هذا أسرع معدل نمو سنوي للمؤشر منذ ارتفاعه بنسبة 4.2% في يناير/كانون الثاني 2023، ليظل فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات.
وقال مارسيل ثيليانت، رئيس قسم آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس: "ظل التضخم الأساسي قوياً في أبريل، على الرغم من خفض رسوم المدارس الثانوية العامة".
وقال "إن وجهة نظرنا هي أن القوة المستمرة في التضخم سوف تقنع (بنك اليابان) برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في أكتوبر".
وأظهر استطلاع للرأي أجرته رويترز في الفترة من السابع إلى الثالث عشر من مايو أيار أن معظم خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يبقي بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة مستقرة حتى سبتمبر أيلول، مع توقع أغلبية صغيرة رفعها بحلول نهاية العام.
يُعزى الارتفاع الأخير في التضخم بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار المواد الغذائية بنسبة 7.0%، في إشارة إلى قيام العديد من الشركات برفع أسعارها مع بداية السنة المالية اليابانية الجديدة في أبريل. وارتفع سعر الأرز بنسبة 98.6% الشهر الماضي مقارنةً بالعام السابق، بينما قفز سعر الشوكولاتة بنسبة 31%.
أظهرت البيانات ارتفاع مؤشر آخر، يستثني أسعار الوقود والأغذية الطازجة، والذي يراقبه بنك اليابان المركزي كمقياس أدق لضغط الأسعار الناتج عن الطلب، بنسبة 3.0% في أبريل مقارنةً بالعام السابق. وتسارعت وتيرة الارتفاع بعد ارتفاع بنسبة 2.9% في مارس.
في العام الماضي، أنهى بنك اليابان برنامج التحفيز الضخم الذي استمر لعقد من الزمان، وفي يناير/كانون الثاني رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.5%، على أساس الرأي القائل بأن اليابان على وشك تحقيق هدف التضخم البالغ 2% بشكل دائم.
وفي حين أشار البنك المركزي إلى استعداده لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، فإن التداعيات الاقتصادية الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب أجبرته على خفض توقعاته للنمو، وتعقيد القرارات بشأن توقيت الزيادة التالية في أسعار الفائدة.
قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن توقيت اقتراب التضخم الأساسي من هدف البنك المركزي قد تم تأجيله إلى حد ما، بسبب حالة عدم اليقين الاقتصادي "المرتفعة للغاية".
مخاطر الأجور
وفي حين سلطت البيانات الضوء على ضغوط الأسعار الثابتة، يتوقع بعض المحللين أن يتباطأ التضخم مرة أخرى ليقترب من هدف بنك اليابان بحلول نهاية العام، حيث يدفع ارتفاع الين تكاليف الاستيراد إلى الانخفاض.
وقد تشتد الضربة التي تتعرض لها النمو بسبب الرسوم الجمركية الأميركية في وقت لاحق من هذا العام، وتثني الشركات عن زيادة الأجور، مما يلقي بظلال من الشك على ما إذا كانت اليابان قادرة على تحقيق ارتفاع في الأسعار يعتمد على الأجور ــ وهو شرط أساسي لمزيد من رفع أسعار الفائدة، كما يقول المحللون.
وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أن التضخم في قطاع الخدمات تراجع إلى 1.3% في أبريل/نيسان، من 1.4% في مارس/آذار، في إشارة إلى بطء الشركات في تحمل تكاليف العمالة المتزايدة.
ويظل الاستهلاك راكدا، حيث يفشل نمو الأجور في مواكبة التضخم، وهو العامل الرئيسي الذي دفع الاقتصاد الياباني إلى الانكماش في الربع الأول.
وقال ستيفان أنجريك، المحلل في موديز أناليتيكس، إن "مفاوضات أجور شونتو أسفرت عن انتعاش قوي في عام 2025، ولكن مع تباطؤ التضخم بشكل أبطأ من المتوقع، فإن هذه المكاسب لن تصل إلى الحد الأقصى الذي يمكن أن تصل إليه"، مضيفًا أن الرسوم الجمركية الأمريكية ستضر بالنمو.
لم ينتهِ بنك اليابان من رفع أسعار الفائدة، ولكنه لم يُحرِّك ساكنًا بعد. سيُبقي ضباب الرسوم الجمركية البنك المركزي مُجمدًا في الوقت الحالي. نتوقع رفعًا آخر لأسعار الفائدة في أوائل عام ٢٠٢٦، كما قال.
